东吴证券股份有限公司朱洁羽，易申申，余慧勇，武阿兰，陈哲晓近期对苏轴股份进行商榷并发布了商榷敷陈《2026一季报点评：Q1营收执续增长，功绩受财务用度牵累，研发加码蓄力长久成长》，给以苏轴股份买入评级。

苏轴股份(920418)

投资重点

2026Q1营收稳步增长，财务用度阶段性加多为短期汇兑扰动。公司发布2026年一季报，2026Q1完满营业收入1.76亿元，同比+3.34%；归母净利润0.30亿元，同比-14.09%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-21.07%。利润端下滑主要系财务用度同比大幅增长223.59%至672万元，汇兑亏损显赫加多；同期信用减值亏损同比加多，荒芜常性损益净额264万元（含政府补贴312万元）对利润的孝敬较客岁同期有所变化，概括导致归母净利率由上年同期的20.44%降至17.00%。

财务用度阶段性高增，缱绻现款流宽泛波动，投资开销显赫优化。2026Q1公司销售/束缚/财务用度率分离为1.95%/8.51%/3.81%，同比变动+0.38/-0.60/+6.99pct。其中，开云app在线下载入口财务用度同比+223.59%，主要系2026Q1汇兑亏损加多所致。2026Q1公司缱绻行径产生的现款流量净额为0.46亿元，同比-19.35%，主要系销售回款及税费返还同比减少所致。2026Q1公司投资行径产生的现款流量净额为-0.35亿元，同比+83.50%，主要系新建厂房参预同比减少所致。

研发参预执续加码，机器东谈主、航空航天等限制多点着花，蓄力长久成长。公司为滚针轴承行业龙头，依托深厚的工夫积存与居品迭代才智，执续向高附加值限制升级。据公司投资者关连行径纪录，现时公司订单基本充足，澳门威斯人2026年全年订单需求预期较为乐不雅。机器东谈主限制，RV延缓器配套轴承已完满批量供货，谐波延缓用具薄壁交叉圆柱滚子轴承性能达到外洋先进水平，2025年公司加大机器东谈主配套限制拓展力度，新增客户已有送样；航空航天限制，公司已进入国防工业供应链，与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承教诲意向，航行用具特种鼎新轴承技俩已进入小批试制阶段，大飞机机体用重载强冲击非标滚轮滚针轴承正处于样品教诲阶段，发展远景精粹；新动力汽车限制，电驱系统用高速圆柱滚子轴承执续优化迭代，公司与比亚迪、蔚来等主流车企以及博世、博格华纳等中枢零部件厂商酿成深度绑定。公司加快数智化转型，建成5G“全赓续”工场，完满出产数据的及时收罗与智能管控，高端制造才智与运营效果执续晋升，为公司贯串新兴限制增量需求、晋升盈利才智奠定了坚实基础。此外，公司滚针大楼技俩已于2025年完满转固，高端产能稳步开释，有望为后续订单贯串与居品毛利率晋升提供坚实保险。

盈利推测与投资评级：公司高品性互异化居品构筑品牌竞争力，陆续完善国表里协同发展神情，功绩增长可期。咱们保管公司2026~2028年完满归母净利润分离为1.73/2.23/2.49亿元，对应最新PE为23/18/16x，保管“买入”评级。

风险教导：1）外洋生意风险;2）汇率波动风险;3）市集竞争加重风险。

以上实质为证券之星据公开信息整理威斯人，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。

• 威斯人
• 动武
• 证券
• 给以
• 苏州