爱奇艺拟赴港二次上市，亟需一场IPO“输血”。

3月30日，长视频平台爱奇艺（Nasdaq:IQ）发布公告称，已以守秘样式向香港聚合走动所提交上市苦求表，苦求公司A类普通股在港交所上市及走动许可。这次拟议上市旨在增强爱奇艺在香港本钱阛阓的融资渠说念，通过增多面向亚洲机构投资者和零卖投资者的曝光度来拓宽爱奇艺的投资者基础，并普及公司的国际形象。

爱奇艺还在公告中暗意，拟议上市的细节尚未最终详情。拟议上市除其他事项外，还取决于能否取得香港走动所的批准、能否完成向中国证监会的备案以及公司的最终决定。无法保证拟议上市将会进行或何时进行。

从行业竞争花样来看，长视频赛说念早已告别“悍戾滋长”，进入“存量博弈、深耕易耨”的新阶段。算作长视频行业的头部玩家，爱奇艺的这一决定，是一场在现时环境下的解围与自救。

2018年，爱奇艺于好意思国纳斯达克挂牌上市，彼时的股价一度超46好意思元/股。而收尾发稿，其4月1日的收盘价为1.35好意思元/股，市值为13.32亿好意思元。这一次，爱奇艺能“造血”奏凯吗？

依然的“爆款制造机”

2010年，爱奇艺谨慎上线。那时国内长视频平台正处“悍戾滋长”的阶段，盗版、画责勤奋极度……不外，爱奇艺很快找到了我方的“派遣”，用高清画质和正版履行打各异化。2013年，背后的大鼓吹百度收购了PPS视频业务并与爱奇艺吞并，马上作念大用户边界。

但的确让爱奇艺“出圈”的，是综艺和好处剧。

2014年开动，《仙葩说》系列用一场场火花四溅的辩护，陪同庚青东说念主走过七季，马东、蔡康永、薛兆丰的“金句”成了应酬平台的“常客”；2017年的夏天，一句“你有freestyle吗”席卷全网，《中国有嘻哈》捧红了rapper，更让爱奇艺尝到了“好处爆款”的甜头；紧接着，2019年《乐队的夏天》把新裤子、刺猬乐队奉上热搜，让多半东说念主在屏幕前再行燃起摇滚魂；《装璜的旯旮》让该平台的“迷雾戏院”IP一战成名……

“那会儿果真是为了这些节目充会员。”剧迷王宇（假名）自称是爱奇艺的“诚挚用户”，从2016年进入大学开动，便遍及充值会员看节目。“我以为值，不仅履行好意思瞻念，更为了那种氛围。”她说，其中有一种期待，每周王人有新东西可追，每个季度王人有话题可聊。

“我最牢记的是《偶像锻练生》和《芳华有你》，那会儿很酣醉。”“饭圈”女孩何妍（假名）早年一样是爱奇艺的深度用户。

那是爱奇艺最好的时光，亦然用户和粉丝们最为利害的时光。

深陷爆款慌乱

爱奇艺还有爆款吗？谜底是信赖的。

2023岁首，《狂飙》火爆出圈。借着《狂飙》的东风，爱奇艺往日第一季度总营收知道员就业营收均创历史最好发达，总营收为83亿元，同比增长15%；会员就业营收达到55亿元，同比增长24%。

据媒体报说念，那时爱奇艺一季度拉新1700万会员，泰半归功于《狂飙》。

影视圈内还流传着一句行话：“莫得握续的爆款，就莫得握续的盈利。”爱奇艺频年天然也有热播作品，比如《苍兰诀》《唐朝诡事录之长安》《生万物》等，但和早前表象级IP比拟的话，似乎还差“连气儿”。

在业内东说念主士看来，腾讯视频背靠腾讯生态，坐享资金、资源和流量“输血”；优酷依托阿里巴巴，在履行采购和生态联动上有底气，视频业务更多是母公司策略领土的补充，不消承担过重的事迹压力。而爱奇艺自身需要濒临的挑战更多。

据QuestMobile和易不雅分析的数据，收尾2026年2月15日，澳门威斯人爱奇艺的MAU（月活跃数）达3.58亿，在长视频平台阵列中名依次二，仅次于名依次一的腾讯视频（3.6亿），而依然处于“爱优腾”三足鼎峙花样中的优酷（2.02亿）掉队至第五位，排在芒果TV（2.84亿）和B站（2.3亿）之后。况兼每个平台各有定位，比如芒果TV聚焦综艺和芳华剧集，B站以社区生态各异化解围。

短剧和短视频是爱奇艺和其他老牌视频平台王人要面对的挑战。

“我面前的期待变庸俗了。”王宇认为，我方的属眼光除了被其他平台散播，掀开率裁减的主要原因如故对履行的渴慕度。何妍也说，频年来我方变得有些“佛系”了，仅为个别高分笑剧节目和经典老剧买过会员。

下一步往哪走？

如何保流量和存量？这是摆在长视频平台面前的一齐必答题。

“爱奇艺并非资金最丰足的公司，高质地增长的同期也不可烧钱。”爱奇艺创举东说念主、首席履行官龚宇曾坦言。

本年发布的爱奇艺2025年澳门威斯人app全年财报清晰，公司终了总收入272.9亿元，Non-GAAP（非通用管帐准则）运渔利润6.4亿元，贯穿4年运营盈利。但营收和净利润不才滑。具体来看，2021年，公司全年营收306亿元，尽管归母净吃亏达61.7亿元。2022年通过严苛降本初次终了Non-GAAP盈利；2023年全年营收318.7亿元，归母净利润回正至19.3亿元，营收位居高位。2024年全年总收入有所裁减，为292.3亿元，全年净利润约为7.6亿元，比拟2023年的19.3亿元净利润，下落约60%。

从现款流看，爱奇艺摆脱现款流已由2023年的超33亿元骤降至2025年的不及千万元。与此同期，公司屡次发债募资，2023年3月1日，爱奇艺又文书拟刊行6亿好意思元可转债用于偿还债务，2028年到期；2025年2月20日，爱奇艺文书刊行3.5亿好意思元可转债，同期谋略回购约3亿好意思元现存债券，2030年到期。

“这是典型的‘融资恶臭’与‘价值重塑’双线并行的策略。”北京市社会科学院副规划员、南昌理工学院数字经济规划院院长王鹏摄取《IT时报》记者采访本领析说念，赴港二次上市的中枢逻辑在于拓宽融资渠说念并对冲好意思股阛阓的波动风险。通过增多对亚洲机构及投资者的消散，爱奇艺试图在更熟谙的本钱环境下寻求估值开辟。同日文书的1亿好意思元回购谋略，则是向阛阓开释信心信号，旨在通过真金白银的干涉对消投资者对IPO稀释股权的担忧，谨慎股价底盘。

“二次上市能为其提供更无邪的杠杆空间，粗野长视频行业竞争带来的省略情味，而且平台如实需要更充盈的现款流来守旧其‘新空间’的拓展。”王鹏进一步暗意，天然吃亏已大幅收窄，但保管高质地好处履行的“护城河”仍需握续的高干涉。此外，在AI赋能影视制作、国际阛阓膨胀以及线下文娱等新业务上，初期的研发与渠说念铺设终点依赖本钱推力。

在广州瞭远营销究诘有限公司高管高承飞看来，的确的发展新空间，取决于能否在履行各异化等维度成立“护城河”。本钱是助推器，但策略履行力才是缺欠，回港上市若能为爱奇艺引入更懂中国履行产业的始终投资者，其价值将远超融资金额自己。

公开信息清晰，爱奇艺近期启动了“纳豆Pro”的公开商用测试，该居品是爱奇艺私有AI智能体，亦然中国首个专为专科长视频生成计算的AI智能体。2025年9月，爱奇艺还官宣了国内首个AI戏院，谋略于本年上线首批AI叙事影片。

同期，爱奇艺正在加速拓展出海业务。数据清晰，2025年，爱奇艺国际全年会员收入同比增长超30%，下半年会员收入同比增速普及至40%，全年会员边界翻新高。

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